3월 4일 관심종목(제룡전기, 효성중공업)

제룡전기

머스크 테슬라 CEO, 2025년 전기 및 변압기 부족 전망 속 전력설비 테마 상승 속 상한가

- 시가총액: 4,369억원

- 2/5 DART 직전 사업연도에 비해 당해사업연도 매출액 +113.7% / 영업이익 +338.9% / 당기순이익 +351.7%

  → 탄소저감 사회로의 전환 가속화로 인한 전력수요 증가 및 전력망 노후화에 따라 북미시장 공략으로 수출실적 호조

 

- 동사는 1986년 12월 18일에 설립되었으며 1997년 8월 18일자로 코스닥시장에 상장됨.
- 변압기, 개폐기, GIS 제조 및 판매에 관한 사업을 주사업으로 영위하고 있음. 세계적인 ESS 시장수요의 확대에도 불구하고 생산실적이 둔화되고 있음.
- 국내 주요 거래처의 실적 악화와 건설경기 부진 등의 사유로 국내시장 환경은 좋지 않으나, 미국 변압기 수출환경 개선 및 신규 거래처의 매출 증가로 실적 개선을 예상하고 있음.

 

 

효성중공업

머스크 테슬라 CEO, 2025년 전기 및 변압기 부족 전망 속 전력설비 테마 상승 속 상한가

- 시가총액: 2조 747억원

- 동사는 2018년 6월 1일을 분할기일로 하여 효성이 영위하는 사업 중 건설/중공업 사업부문이 인적분할하여 신설되었음.
- 주로 전력산업의 핵심 설비인 변압기, 차단기와 산업 생산설비 등에 필요한 전동기, 기어 등을 생산·판매함. 이 외에도 건설사업 분야에도 진입해있음.
- 또한 현재 각종 수요에 대응하기 위한 170kV 50kA GIS 및 154kV Shunt Reactor, compact형 변압기 등을 연구개발 중임.

 

 

 

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< 신한투자증권, 효성중공업 - 경쟁사 대비 할인폭 축소 기대, 02.27 >

 

지주사 분할, 대표이사 신규선임
  2/23 효성그룹은 인적분할을 통한 지주사 분할을 공시. 계열분리의 수순으로 보이며 효성중공업은 효성티앤씨, 효성화학과 함께 존속지주에 속하게 됨. 현재 효성중공업 지분은 ㈜효성 32.47%, 효성 조석래 명예회장 10.55%, 조현준 회장 5.84%, 조현상 부회장 4.88%를 보유. 분할을 완료하기 위해서는 지분 승계와 스왑이 필요. 지배구조 변화종료까지는 시간이 걸릴 것이며 당장의 기업가치 변화는 아님
  2/23 공시를 통해 우태희 사내이사 선임을 안건으로 산정. 언론보도에 따르면 신규 선임될 우태희 이사는 대한상의 부회장으로 산업통상자원부 제2차관을 거치며 원전, 수소 등의 에너지 정책을 다룬바 있음. 수소충전소, 액화수소플랜트, ESS, 풍력 사업 등의 확장을 기대

전력산업은 호황, 실적 성장, 건설 리스크는 감소 기대
  미국 경기가 호황을 지속. 4Q23 GDP가 연율 기준 3.3%(컨센 2.0%)로 서프라이즈. 테크 기업의 성장과 전력 사용 증가. 더불어 온쇼어링,인프라, 신재생 등의 전력망 투자가 급증. 미국 전력기기 업체인 이튼코퍼레이션의 YTD 주가는 19% 상승. 효성중공업 미국공장은 안정화를 거쳐 흑자전환, 수주잔고 증가로 본격적인 성장을 예상

 

  효성중공업의 4Q23 실적은 기대보다 부진한 중공업 부문 opm 5.8%를 기록. 경쟁사 대비 부진했지만 근본적인 경쟁력의 차별화를 설명할 수 있는 근거는 없음. 1Q24는 지연된 물량 반영으로 실적 개선 기대. 이외 건설사업부는 도급, 수익성 위주 사업의 리스크가 제한적

목표주가 26만원으로 상향, 경쟁사와 격차가 좁혀질 것
  매수 투자의견을 유지하고 목표주가를 26만원으로 상향(기존 24만원,+8.3%). 추정 EPS를 유지하며 호황인 업황, 실적 개선 기대, 제한적인 건설 리스크를 감안해 PER 할인율을 하향(30%에서 20%)
  경쟁사 대비 시가총액은 3Q23 이익률 회복으로 격차를 좁히다 4Q23 실적 쇼크로 크게 벌어짐. ‘23년 연간으로는 효성중공업의 주가 상승이 경쟁사 대비 두배에 달한 바 있음. 업황 호조와 경쟁사 주가 랠리가 지속되면 효성중공업의 주가 개선 상승도 빨라질 것