S-Oil
- 시가총액: 8조 497억원
- 동사는 1976년 1월에 설립되고 하루 66만 9천배럴의 원유정제능력을 보유한 정유사로, 정유 뿐 아니라 석유화학 및 윤활기유 등으로 다각화된 사업을 보유.
- 윤활기유 부문은 고급윤활기유를 중심으로 하루 4만 4천배럴의 생산능력을 보유하고 있음.
- 동사의 매출액 10% 이상을 차지하는 주요 매출처는 Aramco Trading Singapore Pte. Ltd가 있음.
< 유안타증권 - 2024년 상반기 주가 회복 기대된다!, 2/8 >
증설경쟁 완화로, 2024년 예상 영업이익 20% 회복
2024년 예상 실적은 ‘매출액 34.3조원, 영업이익 1.7조원(영업이익률 4.9%), 지배주주 순이익 1.5조원’ 등이다. 영업이익은 전년 1.4조원 대비 20% 회복되는 수치이다. 주력사업에 글로벌 증설 압박이 크게 줄어든다는 점에 주목해야 한다. 정유설비는 198만b/d에서 104만b/d로 △47% 감소하고, PX 960만톤에서 160만톤/년으로 △83% 줄어든다. 윤활유 증설 규모도 2023년 9,000b/d에서 △3,000b/d로, 오히려 순폐쇄가 예정되어 있다.
2024년 상반기 정유업황 회복 뚜렷해
2024년 상반기에 홍해 분쟁 수혜, OSP 절감, 엘리뇨 수혜 등으로, 실적 회복이 가능하다.
① 홍해 지역 분쟁은 정제마진 7 ~ 9$/배럴 강세로 이어진다. 원유는 중동 페르시아만에서 호르무즈를 거쳐 한국에 도착하는데, 홍해지역 분쟁에 영향을 받고 있지 않다. 반면, 정유제품인 나프타 가격이 상승하며, 정제마진을 개선시키고 있다.
② 원유조달 추가비용인 OSP도 2023년 4분기 3.6$에서 2024년 1분기 1.8$로 떨어졌다. 그만큼 원유 조달 비용이 줄어든다.
③ 2분기 수퍼 엘리뇨 수혜가 예상된다. 이른 더위로 중동을 중심으로 냉방용 연료 수요가 좋을 것이다.
PBR 0.8배 역사적인 저점에서 탈출 시도
2024년 2월 PBR(주가/순자산 배율)은 0.86배로, 과거 밴드 0.8 ~ 1.9배 바닥에 근접했다. 호황 실적에도 약세를 보인 것은 샤힌 프로젝트(2026년 NCC 180만톤, 투자비 9조원) 부담 때문이다.
Capex 규모는 2023년 2조원에 이어 2024년 3.1조원으로 늘어난다. 그러나, 보유 현금 2조원과 EBITDA 2.4조원을 조달할 수 있어, 자금 부담 압박이 우려보다 크지 않을 것이다. PBR 저평가 국면 완화로 주가 회복을 기대할 수 있다.
율촌화학
- 시가총액: 9771억원
- 1973년 5월 설립하여 식품 및 생활용품 포장재부터 산업 소재에 이르기까지 다양한 포장재를 생산하는 농심 계열사의 종합 포장회사임.
- 친환경 기업이념을 실천하고자 최첨단 용제회수 설비를 도입 가동하고 있으며, 잉크자동조색장치를 활용함으로써 선명하고 차별화된 인쇄품질의 포장재를 생산하고 있음.
- 사업 다각화 차원에서 경기도 안산의 연포공장 내에 소재 생산 공장을 추가 증설하여 사업구조를 견고히 하고 있음.
파이오링크
- 시가총액: 854억원
- 동사는 2000년 설립된 네트워크솔루션 기업으로 2013년 8월 코스닥시장에 상장함.
- 네트워크제품(애플리케이션 네트워크를 위한 장비, 보안장비, 클라우드 컴퓨팅 인프라 장비)의 제조 및 판매와 보안서비스의 제공을 주된 사업으로 하고 있음.
- ADC, 보안스위치, 웹방화벽, HCI 등의 데이터센터 핵심 솔루션과 정보보안 침해/서비스 동향 24시간 365일 모니터링, 사전 확인, 분석, 컨설팅 등의 전반적인 보안서비스를 제공하고 있음.
서암기계공업
- 시가총액: 651억원
- 동사는 1978년 설립된 공작기계 전문 회사로서 기어, 척, 실린더, 커빅커플링 등 공작기계에 사용되는 부품을 주로 생산.
- 화천기계, 화천기공 등과 함께 화천기계그룹에 속함. 2004년이후 선박용엔진 기어, 풍력발전용 기어, 터보컴프레셔 기어 등으로 비공작기계 부품군을 확대, 터보컴프레셔 분야는 독점적 지위 유지.
- 화천기공, 화천기계 뿐만 아니라 두산인프라코아, 현대위아, 삼성테크윈 등 주요 공작기계 업체를 모두 고객으로 확보.
아이톡시
- 시가총액: 714억원
- 1997년 설립된 동사는 2020년 3월 주식회사 아이톡시로 사명을 변경하였음.
- 서비스 지속이 어렵거나 중단된 게임을 IP홀더(게임 개발사)로부터 확보해 추가 마케팅을 통해 다시 서비스를 재개하는 리퍼블리싱 사업을 수행하며 중국/대만/베트남 등 해외 게임 개발사와 계약을 진행 중.
- 헬스케어 사업부문은 높은 부가가치가 창출될 수 있는 신속 PCR 검진솔루션 및 신속항원검사 솔루션을 유통하고 있음.
티에스이
- 시가총액: 6305억원
- 동사는 반도체 검사장비 및 주변기기 제조 및 판매를 주된 사업목적으로 하여 1995년 설립되었으며 2011년 코스닥시장에 상장함.
- 동사 및 그 종속기업이 영위하는 사업은 제품의 특성에 따라 "반도체 검사장비", "전자제품 검사장치", "반도체 검사용역", "반도체 외 생산설비"로 나누어 독립 경영을 하고있음.
- OLED/LED 검사장비는 디스플레이 산업에 속해 있음.
타이거일렉
- 시가총액: 1784억원
- 최대주주: 티에스이 43.7% 소유
- 동사는 인쇄회로기판 전문 업체로 Rigid PCB 반도체 제조공정 중 후 공정인 검사공정에서 사용되는 PCB를 주로 생산함.
- 경쟁사 대비 특허받은 반자동 리벳용 크램핑 장치를 사용함으로써 양품 회수율을 극대화시키는 경쟁력 있음.
- 동사는 주로 반도체 검사공정에 사용되는 고다층(High-Multilayer), 고밀도(Fine Pitch)의 PCB를 생산. 1991년부터 PCB 생산기술 노하우를 보유함.
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